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偵探啦
信用降級事件引發的思考
2015-06-01 16:17 | 來源:未知 | 作者:Agnes

 浮于資產泡沫之上的人們漸漸喪失了思考的習慣,貪婪使其放松了應有的警惕。短期收益的迫切感推動市場冒險情緒持續升溫。于是我們可以看到在過去的半年間,神采飛揚的黃金不斷刷新著記錄的高點;意氣風發的標準普爾500指數輕而易舉地重返千點大關之上;亦可見到循序漸進的“非美”貨幣竭力尋找著金融危機爆發前的行進節奏。泛濫的流動性讓一切變得如此昂貴,除了美元。然而正當人們欲向美元宣判死刑之時,美元的命運卻迎來了戲劇性轉機。

 

  本周二,惠譽國際評級將希臘的主權信用評級從A-下調至BBB+。猶如在市場中投下一枚炸彈,再次點燃了投資者關于全球信貸市場健康狀況的擔憂。尤其這并非孤立事件,在此之前穆迪就曾警告稱,美國和英國必須顯示能減少赤字,才可避免評級下調威脅。而稍晚標普評級亦將西班牙評級前景由穩定下調至負面,并稱該國GDP增長率將大幅下滑。

 

  我們勿忘記世間罕有“惠而不費”之舉,正當我們坐享各國政府推出的史無前例的經濟刺激計劃所帶來的碩果之時,急劇擴張的財政赤字猶如達摩克利斯劍懸于頭上。而主權信用評級下調,對于急需資金的各國政府無異于雪上加霜,融資成本的上升,將會危及信貸市場整體健康,進而加大全球經濟二度探底的可能。若事實朝向這一路徑發展,具備避險功能的美元將會再度博得市場的青睞。然而我們認為這一可能性出現的概率較低。一方面,越來越多的跡象表明,全球經濟將會于2010年延續復蘇勢頭,盡管過程緩慢,但充裕的流動性將會支持投資者信心;另一方面,金融體系在經歷金融風暴后致力于修補資產負債表的工作,風險敞口的縮小使其抗擊新一輪危機的能力有所提高,這將在一定程度上減輕溢出效應所帶來的影響,因此銀行業爆發系統性風險的可能性不大。

 

  因此我們認為評級事件所帶來的影響或許只是全球經濟復蘇過程中的插曲。在充裕的流動性支持下,高風險貨幣仍將延續長期上升的趨勢。但時至年末,資金面趨緊將令美元得到喘息的機會,近期匯市更多呈現震蕩整理的格局。

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